안녕하세요. 주식시장MK 블로그입니다. 이번 글에서는 주식 가치투자(장기투자)시 단점 5가지를 총정리 해보도록 하겠습니다. 주식 가치투자는 기업의 잠재력과 가치를 판단하여 저평가된 기업의 주식을 매수하고 장기간 보유하는 투자 방법입니다. 이 방법은 워렌 버핏을 비롯한 많은 대형 투자자들이 성공적으로 사용해왔으며, 성공 사례도 많습니다. 그러나, 어떤 투자 방법이던지 단점은 존재하겠죠. 그래서 제가 오랫동안 투자를 해오면서 생각했던 주식 가치투자의 단점 5가지에 대해 작성해보도록 하겠습니다.
최근 급격한 주가 변동으로 투자를 시작하시는 분들이 많아지면서 가치투자에 대한 관심이 높아지고 있는데요. 가치투자는 물론 훌륭한 방법이지만 안정적인 수익률과 함께 높은 위험성도 내포하고 있습니다. 특히 주식 시장에서는 미래를 예측하는 것이 어렵고 내가 오랫동안 분석했던 기업이더라도 1년, 2년뒤에도 똑같은 성장성과 가치를 가지고 있지 않을 가능성이 높기에 가치투자(장기투자)는 만능의 해법, 무조건 수익을 내는 투자 방법이라고 할 수 없습니다. 본문의 가치투자 단점을 확인하신 후 어떻게 이러한 단점과 리스크를 줄일 수 있을지 곰곰히 생각하여 투자 방법을 보안하고 다변화해보시길 바랍니다.
주식 가치투자(장기투자) 단점 4가지
1. 시장 변동성에 취약하여 큰 손실을 볼 수 있음
주식 가치투자는 장기적인 시각에서 기업의 잠재력을 평가하여 시장 타이밍을 재지 않고 매수 후 목표가까지 팔지 않고 무한한 기다림을 하는 경우가 많습니다. 하지만 시장은 예측할 수 없는 변동성을 보이고 언제나 더 파격적인 행보를 보일 때가 많은데요. 예를 들어, 글로벌 금융 위기와 같은 이벤트로 인해 시장이 급락하는 경우, 주식 가치투자자는 장기적인 관점에서 기업의 가치를 판단하고 강력 홀딩을 하겠죠. 하지만 IT버블이라던가, 금융위기가 온다면 시장 자체가 30~50% 이상 강하게 폭락하는데 이 경우 단기점 관점의 투자자들은 일부를 매도하여 위험을 회피하겠지만 가치투자자들의 경우 모든 하락 수익률을 온전히 견뎌내려고 한다는 것이 가치투자의 단점이라고 할 수 있습니다. (지금은 살때다라고 외치며 팔지를 않음)
그래서 이러한 가치투자 단점상 투자 자산의 일부를 안정적인 자산으로 분산 투자하는 것이 좋습니다. 예를 들어, 현금, 채권, 또는 상장 지수 펀드와 같은 안정적인 자산으로 분산하면, 주식 가치투자에 대한 리스크를 줄일 수 있습니다. 이를 통해 투자 자산의 일부를 안전하게 보호할 수 있으며, 시장 변동성에 대처할 수 있는 대응 방안을 마련할 수 있겠죠.
2. 재무제표를 너무 믿을 경우 큰 손실을 볼 수 있음
주식 가치투자에서 가장 중요한 요소 중 하나는 기업의 재무 상황입니다. 그러나, 기업의 재무 상황을 분석하는 것은 쉽지 않은 일입니다. 재무 제표는 공개되어 있지만, 이는 기업의 실제 재무 상황을 반영하지 않을 수 있습니다. 예를 들어, 기업은 매출이 높은 것처럼 보이기 위해 재고를 높게 유지할 수 있습니다. 또는 비용을 줄이기 위해 연구 개발 지출을 줄일 수도 있죠. 즉 재무제표는 실제 기업의 상황을 반영하지 않을 수 있다는 것입니다. 이를 해결하기 위해서는 기업의 실제 재무 상황을 파악할 수 있는 추가적인 정보가 무조건 필요합니다.
재무제표가 좋은 기업에 투자해서 망한 가치투자 사례들도 쉽게 찾아볼 수 있습니다. 국내의 경우에는 재무제표만 믿고 투자했다가 큰 손실을 본 네츄럴엔도텍(하수오)부터 너무나 훌륭한 재무제표로 많은 한국 가치투자자들이 투자했던 중국원양자원사건까지 매우 많습니다. 이런 기업들의 모든 특징은 재무제표가 너무 훌륭하여 가치투자자라면 한번쯤 투자를 고려했거나 투자하고 있던 중이라는 것이죠.
특히 중국 주식의 경우에는 환상적인 재무제표를 가지고 있으니 더욱 주의하셔야 합니다. 대부분 제 투자 경험상 중국 주식들은 대부분 분식회계이거나 잘못된 회계방식대로 일부러 재무제표가 좋아보이게끔 만드는 경우가 많으니 주의하셔야 합니다. (그래서 저는 개인적으로 중국 주식은 재무제표가 좋아도 투자하지 않습니다. 특히 여기서 재무제표만 보고 투자하시는 분들이 많은데요. 그렇게 해서 선택한 주식이 가치투자자의 무덤이 될 수 있으니 더욱 주의하시길 바랍니다.)
3. 기업 경영진의 불확실성 (대주주 리스크)
주식 가치투자는 기업의 잠재력과 가치를 판단하여 주식을 매수하는 것입니다. 그러나, 기업의 경영진은 언제든지 변할 수 있습니다. 이는 기업의 미래를 예측하는 것을 어렵게 만들 수 있습니다. 예를 들어, 경영진이 변함으로 인해 기업의 전략이 변할 경우 이는 기업의 잠재력이 변하는 것인데 이러한 불확실성은 주식 가치투자에 대한 리스크를 당연히 증가시키기에 가치투자의 단점 중 한가지로 뽑을 수 있습니다.
따라서, 기업의 경영진이 과거에는 주주를 배척했던 사건이 있었는지, 주주들을 챙기지 않고 자기 자신만을 위한 회사 정책을 수립하는지를 꼭 파악해봐야 합니다. 주주친화적이지 않은 대주주 리스크가 있는 기업이라고 판단된다면 절대로 투자하지 않는 것이 좋습니다.
4. 가치투자 분석의 난이도가 매우 어려움
주식 가치투자의 핵심은 기업의 가치를 분석하여 주가와 비교하여 저평가된 기업의 주식을 매입하는 것인데요. 이렇게 가치를 측정해서 투자하는 것이 실제로 해보면 굉장히 어렵다는 것이 가치투자의 단점이 됩니다. 아마 가치투자자들을 모아놓고 똑같은 대상의 기업을 분석하더라도 제각각 기업의 가치 평가 방법도 다르고, 목표주가도 다를 수 밖에 없습니다. 그 이유는 가치투자에는 정답이 없기 때문입니다. 공부도 어렵지만 내가 분석한 것이 정답이 아닐 수도 있을 수 있을 정도로 난이도가 상당히 어려운데 그 이유를 하나씩 서술해보겠습니다.
첫째로, 기업의 재무제표는 매우 복잡한 구조를 가지고 있습니다. 이러한 구조를 이해하고, 제대로 해석하기 위해서는 전문적인 지식이 필요합니다. 또한, 제대로 된 재무제표 해석을 위해서는 기업의 산업 환경과 경쟁사들의 움직임 등을 분석해야하는데 공부해야 하는 부분이 상당히 많습니다. 예를 들어서 내가 건설주를 투자하고 싶다면 건설회사가 돈을 어떻게 버는지부터, 회계처리방식, 앞으로의 건설 전망을 전문가 수준으로 분석하고 예측해내야겠죠.
둘째로, 기업의 가치는 단순히 재무제표에만 의존하는 것이 아닙니다. 기업의 경영진, 사업전략, 기술력, 고객 인식 등의 다양한 외적 요인들이 기업의 가치를 결정합니다. 이러한 외적 요인들을 분석하고, 그 결과를 기업의 가치에 반영하는 것은 매우 어렵습니다. 이런 부분들을 알아내기 위해서는 정성적 투자분석을 해야하는데, 말 그대로 정답이 정해져 있지 않습니다. 그래서 저는 여지껏 투자를 하면서 느껴본 저의 투자 경험담을 바탕으로 저만의 가치 분석 모델을 만들어 이용하고 있습니다.
마지막으로, 기업의 가치를 분석하는 방법은 다양하다는 것입니다. 예를 들어, 꽁초투자 방법, DCF (Discounted Cash Flow) 방법, P/E (Price-to-Earnings Ratio) 방법 등 기업의 가치를 분석하는 것은 너무나 많습니다. 하지만, 각각의 방법에는 장단점이 있고, 기업에 따라 적합한 방법이 다를 수 있기도 하고, 현재 시장에서 잘 통하는 분석 방법은 계속해서 변하게 됩니다. 그래서 적합한 분석 방법을 선택하고, 그 결과를 정확하게 해석하는 것은 매우 어려운 일이라고 할 수 있습니다.
결론적으로, 주식 가치투자는 많은 장점이 있지만, 위의 단점도 존재합니다. 주식 가치투자자는 이러한 단점을 인식하고 이를 극복하기 위해 신중하고 전략적인 가치투자를 해야 하는 것이 중요하다고 할 수 있겠네요. 하지만 이론으로만 공부하여 투자하여 꾸준히 수익을 내는 것은 불가능하기에, 투자를 해나가면서 다양한 지식을 습득하고 실제 투자에 적용하여 안정적이고 수익성 높은 투자를 할 수 있도록 노력해야 합니다. (공부에는 끝이 없다는 사실!)
마지막으로 주식 가치투자는 고수익과 함께 높은 리스크를 가진 투자 방법이라고 할 수 있으니 더더욱 신중하게 검토하고 적극적인 자기 판단과 대처능력을 길러주시는 것이 좋습니다. (+분산 투자는 필수!) 여기까지 주식시장MK의 주식 가치투자 단점 4가지 포스팅였습니다. 긴 글 읽어주셔서 감사합니다!
