안녕하세요. 주식시장MK 블로그입니다. 이번 글에서는 벤자민 그레이엄 담배꽁초식 투자하는 방법과 장단점을 리뷰해보도록 하겠습니다. 주식 투자는 대개 많은 시간과 노력을 요구하는 일인데요. 그런데 어떤 종류의 투자가 가장 안정적인 수익을 제공할까에 대한 궁금증을 가져보신 적이 있으시다면 한번쯤 벤자민 그레이엄이라는 이름을 들어보셨을 것입니다.
벤자민 그레이엄은 워랜버핏의 스승이기도 하며 안정적이고 높은 수익을 얻을 수 있는 담배꽁초식 투자 방법을 만든 투자 대가인데요. 벤자민 그레이엄이 작성한 책으로는 '현명한 투자자'가 유명하지만 오늘 알아볼 담배꽁초식 투자는 1930년대에 발매된 'Security Analysis' 책에 다뤄진 내용입니다. 이 책에서 그레이엄은 적정 주가와 근본적 가치 사이의 차이를 이용해 투자할 수 있는 방법인 담배꽁초식 투자 방식을 처음으로 제시했습니다.
간단하게 벤자민 그레이엄의 담배꽁초식 투자 방법을 간략히 소개드리자면 투자자가 특정 주식을 구입할 때, 해당 기업의 가치를 정확하게 평가하고 적정 주가와 비교하여 싼 가격으로 구매하는 것을 목표로 하는 투자 방법이라고 할 수 있습니다. 이를 통해 미래에 주식 가치가 상승할 가능성이 높은 기업의 주식을 저렴하게 구매하는 것이 핵심인데요. 담배꽁초식 투자는 이러한 목표를 달성하기 위해 기업의 재무 상태, 경영 팀의 능력, 산업 동향 등을 철저하게 분석하고, 이를 바탕으로 정확한 가치 평가를 수행해야 합니다. 이러한 분석을 통해 실제 가치보다 저평가된 기업의 주식을 발견할 수 있으며, 이를 통해 안정적이면서도 높은 수익을 얻을 수 있게 되는 것이죠. 하지만 담배꽁초식 투자에는 장점만 있는 것이 아닌데요. 이번 글에서 벤자민 그레이엄의 담배꽁초식 투자 방법과 함께 장단점을 확인해보시길 바랍니다.
담배꽁초식 투자란?
남이 버린 담배꽁초를 주워서 공짜로 담배를 피워볼까? - 벤자민 그레이엄
담배꽁초식 투자란 벤자민 그레이엄이 만든 저평가된 주식을 찾아서 투자하는 전략입니다. 이 전략은 담배꽁초와 같이 무시되는 주식을 찾아서 투자한다는 역발상 아이디어에서 착안됩니다. 많은 투자자들은 주식시장에서 경쟁을 하면서, 매우 합리적인 판단을 내려서 그들이 찾아낸 기업의 주식을 사려고 노력하는데요 그러나 그레이엄은 이런 노력이 단기적인 효과만 있을 뿐 장기적인 성과에는 큰 영향을 미치지 않는다고 봅니다. 대신에, 그레이엄은 장기적인 투자 수익을 얻기 위해서는 저평가된 기업의 주식들을 계속해서 찾아내서 투자해야하는게 중요하다고 강조합니다. 이러한 담배꽁초식 투자 전략 그레이엄은 담배꽁초식 투자를 사용하기 위해서는 두 가지 큰 틀로 조건을 분류할 수 있습니다.
첫 번째로 투자자에게 많은 관심을 받지 않는 기업의 주식을 찾아야 합니다. 이러한 기업들은 대개 주가가 매우 싼 편입니다. 따라서 그레이엄은 이런 기업을 찾아서 주식을 구매함으로써, 매우 싼 가격에 대량의 주식을 구매할 수 있게 됩니다. 그리고 이러한 주식은 시장에서 점차 평가를 받게 되면서 주가가 오르게 되며, 그레이엄은 그 때 팔아서 수익을 얻게 됩니다. 쉽게 말하자면 너무나 저렴해서 안전마진이 탄탄한 기업이라면 빠질 확률보다 오를 확률이 높은 기업을 찾아야 한다는 소리이기도 합니다.
두 번째로 기업이 안정적인 회사여야 한다는 것입니다. 담배꽁초식 투자 전략은 단순히 저평가된 기업의 주식을 찾아내는 것이 아니라, 안정적인 기업의 주식을 찾아내는 것입니다. 그렇기 때문에 그레이엄은 기업의 재무상태와 경영전략 등을 철저히 분석한 후에 주식을 구매합니다. 이러한 안정적인 기업은 대개 시장에서 저평가되는 경향이 있습니다. 따라서 그레이엄은 이러한 기업의 주식을 구매함으로써, 저평가된 가격에 안정적인 수익을 얻을 수 있게 됩니다. 쉽게 말하자면 투자했던 주식이 갑작스럽게 적자가 되거나 회사가 파산이 나버리면 싸고 안전한 주식이라고 할 수 없겠죠? 그래서 꼭 안정적으로 수익이 창출되는 회사중에서 저렴한 주가인 기업을 찾아야 합니다.
벤자민 그레이엄 담배꽁초식 투자 방법
1. pbr이 1.0보다 낮은 기업이여야 합니다.
pbr은 주가순자산비율로 주가를 주당순자산으로 나눈 것입니다. 이 비율이 1보다 낮다는 것은 기업이 순자산보다 주가가 저평가된 기업임을 뜻하는 것이죠. 그래서 벤자민 그레이엄은 담배꽁초식 투자 방법으로 PBR이 1보다 낮은 기업을 사서 PBR 1.0 이상이 되었을 때 매도하는 것이 담배꽁초식 투자 전략이라고 밝혔습니다. 말 그대로 담배꽁초, 한 모금 정도의 작은 이익을 벌기 위한 투자라고 할 수 있습니다.
2. 적자가 아니고 꾸준한 수익을 내고 있는 기업이여야 합니다.
벤자민 그레이엄 담배꽁초식 투자 방법에서는 저 PBR이라고만 해서 투자를 해서는 안됩니다. 왜냐하면 기업이 적자이거나 앞으로 파산의 위기가 있다면 당연히 주가는 저 PBR에서 거래가 될 것이며 이 기업에 투자하면 큰 손실을 보거나 깡통을 찰 수 있기 때문입니다. 개인적으로는 저는 4개년 연속 흑자를 내고 있는 우량 기업에서 담배꽁초식 투자를 하는 것을 추천드립니다.
+참고로 벤자민 그레이엄의 제자인 워랜버핏은 담배꽁초식 투자를 버렸습니다. 워랜버핏은 투자 동반자 찰리멍거를 만나면서부터 기업을 적정한 가치에 매수하여 장기간 보유하여 동행하는 투자로 더 발전시켰기 때문입니다. 그래서 워랜버핏은 자신의 회사 버크셔해서웨이에서 고PBR이라고 할 수 있는 애플 주식에도 투자하고 있고 다른 포트폴리오를 봐도 딱히 저 PBR이 아닌 기업들도 많이 투자하고 있습니다.
벤자민 그레이엄 담배꽁초식 투자 장단점
담배꽁초 투자의 장점
저평가된 기업의 주식을 구매하는 것이므로, 투자자는 매우 싼 가격에 대량의 주식을 구매할 수 있다는 것입니다. 내려갈 확률보다는 조금이나마 올라갈 확률이 높기에 안정적인 수익을 낼 수 있는 것이 장점입니다. 또 위에서 알아보듯이 벤자민 그레이엄 담배꽁초식 투자는 기업을 고르는 기준이 까다롭지는 않은 편임으로 퀀트 투자에서 조건식으로 쉽게 투자할만한 기업군의 목록을 쉽게 찾을 수 있습니다. (PBR < 1 AND 4개년 PER > 0) 이러한 기업들을 모두 분산 투자를 하거나 고르고 골라 집중 투자를 하시면 끝입니다.
담배꽁초 투자의 단점
남들이 버린 담배꽁초를 주어 한모금 공짜로 핀다는 철학처럼 담배꽁초식 투자는 큰 수익을 얻을 수 없을 뿐더러 장기투자가 불가능하고 빈번히 매매를 반복해야 합니다. 즉 분석 시간과 매매 시간이 많이 필요할 수 밖에 없습니다. 또한 남들이 버린 주식은 나름의 저평가된 요인이 있을 수 있기 때문에 생각보다 훨씬 투자 기간이 길어질 수 있어 기회비용을 날릴 가능성이 높습니다. 그래서 워랜버핏 또한 그레이엄 스승님의 담배꽁초식 투자를 버리고 자신만의 투자 철학을 보강하여 투자를 하며 최고의 주식투자대가로 이름을 떨치고 있습니다.
최종 정리 (마무리 글)
여기까지 벤자민 그레이엄 담배꽁초식 투자 방법과 장단점을 알아보았습니다. 그레이엄의 담배꽁초식 투자 전략은 매우 독특하며, 이를 수행하기 위해서는 그레이엄이 이론적으로 설명한 투자 철학을 이해하고 이를 적용하는 것이 매우 중요합니다. 이러한 전략은 매우 체계적이며, 정교한 분석과 검증을 필요로 하죠.
이러한 전략을 수행하는 투자자들은 그들의 노력과 시간이 대가로 얻을 높은 투자 수익을 기대할 수 있겠으나 그대로 따라하기 보다는 워랜버핏처럼 투자자들은 그레이엄의 투자 철학을 학습하고, 이를 실제 투자에 적용하여 자신만의 투자 전략을 개발해보는 것이 좋습니다. 이를 통해 여러분들은 훨씬 안정적이고 높은 투자 수익을 얻을 수 있을 것입니다.
